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四大金融改革将在十二五期间取得突破

http://www.CRNTT.com   2012-09-25 08:30:41

中评社北京9月25日讯／2012年9月17日，人民银行公布了《金融业发展和改革“十二五”规划》。证券日报发表兴业银行首席经济学家鲁政委文章称，该规划反应了中国“在金融发展和改革领域的战略意图”，规划包罗万象，现就其中与宏观经济政策和银行业关系较为密切的内容择要进行评论。 　　给出两大预期目标量化水平 　　文章表示，规划指出，“十二五”时期，金融服务业增加值占国内生产总值比重保持在5%左右，社会融资规模保持适度增长。到“十二五”末，非金融企业直接融资占社会融资规模比重提高至15%以上。 　　但遗憾的是，对于最能够刻画金融业发展质量的一些关键指标，则未能给出清晰的量化目标。比如，对银行的资本充足率和不良贷款率等衡量银行业稳健程度的指标，未能给出明确的数量预期指标。 　　勾勒货币政策转型轮廓 　　文章分析，规划从货币政策的最终目标、中介目标、操作工具等三个角度，勾勒了未来货币政策转型的轮廓。 　　在最终目标方面，将由当前的增长和通胀兼顾转向“更加突出价格稳定目标，关注更广泛意义的整体价格水平稳定”。这包含了两方面的含义：一方面是“更加突出价格稳定”，这是对成熟市场经济国家实行通胀目标制经验的总结和借鉴，也有利于利率市场化更加平稳推进；另一方面是“更广泛意义的整体价格水平稳定”，意味着不仅仅关注CPI等商品价格的稳定，资产价格的状况也将被纳入关注范围，这是对日本泡沫经济破灭和本轮危机的教训总结。 　　在中介目标方面，“在继续关注货币供应量、新增贷款等传统中间目标的同时，发挥社会融资规模在货币政策制定中的参考作用。”这意味着，未来货币政策的中介目标将会由当前对M2和新增信贷的关注，更多转向对社会融资总量的关注。实际上，当前已在开始按照这种方式操作。 　　在政策工具方面，“推进货币政策从以数量型调控为主向以价格型调控为主转型”，实现从当前的数量工具为主转向将来的利率、汇率等价格工具为主。为了实现这一点，特别需要“增强公开市场操作引导货币市场利率的能力”。这意味着，央行需要建立起公开市场操作引导货币市场利率的新政策指标利率，强化公开市场操作价格和数量之间的逻辑联系。正因为如此，规划表示：“继续完善中央银行利率调控体系，疏通利率传导渠道，引导金融机构不断增强风险定价能力，依托上海银行间同业拆放利率建立健全利率定价自律机制，确保利率市场化改革按照‘放得开，形得成，调得了’的原则稳步推进。”这意味着，未来Shibor某个期限的利率，将会成为央行政策操作的目标对象，其很可能是Shibor O/N或Shibor1W。

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