截至一季度末，有1786只基金重仓持有贵州茅台，合计持有9105万股。易方达、汇添富、华夏是持有贵州茅台最多的三家基金公司，持仓市值分别为271亿元、162亿元、146亿元。
龙头股的“试金石”
贵州茅台业绩不如预期引发投资圈震动。在基金经理眼里，这会成为引发新一轮白马股下跌的导火索，还是龙头股历经一季度调整后出现分化行情的开始？
大道兴业投资基金经理黄华艶表示，贵州茅台遭遇部分机构用脚投票，但那些坚定看好的基金经理依然持有，再一次引发了市场对龙头股走向的猜测。龙头股后市势必出现分化。
上海一公募基金人士称：“估值提升并非今年的市场主线，流动性边际收紧确定性较大，所谓的核心资产中有不少优秀公司，但估值不会无休止扩张，就像树不会长到天上去一样。”
某公募基金基金经理认为：“抱团现象的出现，是机构普遍对某些个股基本面、行业景气度的共识和一致性预期下的结果，贵州茅台的业绩不及预期，或仅是机构对白酒行业中个股精挑细选的开始。去年打包买入持有在当下或不是好的选择，最新的走势也印证了这一点，部分年报及一季度业绩超预期的白酒股仍获得了较大涨幅。一季报业绩会成为抱团股的试金石，后续或呈现分化走势。”
估值模型迎变量
对于部分龙头股“闪崩”，某基金经理直言：“今年一季度部分白马股在业绩披露后股价巨震。从投资角度看，虽然‘闪崩’都有业绩不达预期这个共同理由，但每家公司业绩不达预期的因素不同。从投资上来说，最核心的是判断低于预期的因素是短期行为还是持续性行为，是否需要调整原先估值模型中的核心假设。”
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