美国通胀或未见顶
那么，美国通胀水平是否已见顶了呢？笔者认为，美国的通胀仍有可能提高，未来演绎的方向取决于供求变化、政策变化及价格传导三个方面，高物价可能会持续较长的时间。从CPI的构成看，能源燃料、房租、耐用消费品直接决定了CPI的涨幅。
一是在需求总体偏弱，产能没有太大限制的情况下，笔者认为原油价格缺乏持续大涨的基础，对CPI的边际影响弱化。从大宗商品的先行指标全球M2（广义货币供应）的增长趋势看，也已经在2021年二季度见顶回落，这也将减缓上游能源原材料价格上涨带来的通胀压力。
二是汽车反常涨价主要和高增长的需求及供给的紧张有关。伴随着疫情得到控制，以及对于汽车芯片产能的再安排，汽车缺芯的问题有可能在2022年上半年解决，汽车价格上涨对CPI的拉动作用将放慢。
三是受房价上涨的滞后影响及经济正常化带来的需求增加影响，房租价格将继续上涨，成为推动和支撑CPI上涨的生力军。能源和汽车价格回落决定了CPI涨幅冲高之后回落，房价及劳动力成本的上涨决定了回落之后仍有可能维持在2%以上。
美国会采取哪些措施遏制严重通胀？从导致这轮通胀的根源看，美国控制通胀的措施主要包括以下三个方面：
第一个方面，促进财政和货币政策正常化。继9月份疫情期间的转移支付到期之后，接下来主要是促进货币政策的正常化。11月份开始，已经启动量化宽松的退出，接下来是加息和缩表。对于美国基建支出的规模一再缩减，表面上是考虑到债务上限，实际上也跟控制通胀有关。 |
