东方金诚首席宏观分析师王青也认为，1月社融同比增量主要来自政府和企业债券，反映出稳增长政策发力对宽信用的推动作用。政府债券同比多增源于财政政策靠前发力，企业债券融资放量则与宽货币下发行利率走低和基建稳增长提振城投基建配套融资需求有关。
货币供应量方面，数据显示，1月末，广义货币（M2）余额243.1万亿元，同比增速回升明显，达到9.8%，创近11个月以来最高，分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。狭义货币（M1）余额61.39万亿元，同比下降1.9%，剔除春节错时因素影响，M1同比增长约2%。
对此，温彬表示，2021年年末以来，货币金融政策开始发力支持稳增长，央行于2021年12月15日降准0.5个百分点，释放长期资金，保持流动性合理充裕，提高货币乘数。同时，银行业加大信贷投放力度，新增人民币贷款明显高于上月和去年同期水平，信贷派生能力增强。此外，2021年1月M2增速回落0.7个百分点，形成了较低的基数，也对本月M2回升起到一定作用。本月M2增速加快回升，新增信贷、社融略超预期，体现了货币政策和财政政策靠前发力支持稳增长。
“广义货币供应增速显着回升，反映了货币政策放松效果明显。”唐建伟认为，其增长动力主要源自两个方面：一是对实体经济发放的人民币贷款大幅新增，同比多增3806亿元；二是债券发行保持了较高规模，形成稳定的跨年支撑。
展望未来，央行11日发布的《2021年第四季度中国货币政策执行报告》指出，下一阶段，稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，注重充分发力、精准发力、靠前发力，既不搞“大水漫灌”，又满足实体经济合理有效融资需求，着力加大对重点领域和薄弱环节的金融支持，实现总量稳、结构优的较好组合。 |
