从企业的角度来看，由于原材料和零部件的进货成本增加，企业面临收益恶化的困境，设备投资的动力也会不足。对于产值中能源的中间投入占比较高的行业，如矿业、化学、自来水、废弃物处理、造纸、金属、运输、纺织等，企业受到的影响会更大。成本的上升将从上游企业向下游企业传递，中小企业和处于产业链下游的企业将承压更重。
从居民的角度来看，一方面，如果企业收益下降导致就业和收入环境恶化，家庭的购买力就会进一步下降；另一方面，随着价格转嫁，消费品零售价格上升也会增加居民生活负担，特别是对于低收入家庭，日用消费品价格的上升将会造成沉重压力。据日本总务省发布的数据，4月份日本消费者物价指数（CPI）同比上涨2.1%。据日本主要经济类智库测算，由于日元贬值叠加能源价格上涨，日本家庭平均全年将增加6万日元的经济负担。
结构性问题制约增长
日本国内消费不振、贸易逆差以及日元贬值等对于经济的负面影响，实际是深层次制约经济发展的长期痼疾的现实表现，也是日本经济实力整体走弱的趋势性反映。
长期以来，日本通过扩大财政支出刺激经济增长的财政政策未能使日本摆脱经济低迷的困境，却积累下巨额债务，少子老龄化的加剧使得国内市场萎缩，社保支出的增加又进一步加重财政负担。这导致日本财政在利率上升面前非常脆弱，利率的上调将带来政府债务利息支出的大幅上涨，货币政策和财政政策相互掣肘，超量化宽松货币政策退出无门。日本潜在经济增长率在2021年已经降至0.5%的水平。这主要是由于日本劳动生产率长期以来一直处于发达国家中的较低水平且未见起色，企业设备投资动力不足带来资本存量增速减缓，再加上体现创新和技术进步的全要素生产率的增长率也呈下降趋势。这反映出产业结构转型升级的钝化、创新能力增速趋缓以及整体经济潜力的不足。在此背景下，日本职工平均工资水平长期止步不前，收入增长的停滞又反过来制约了国内消费和经济活力的改善。 |
