数据显示，截至7月底，新兴市场国家央行总计实施24次加息，加息幅度为1725个基点，这一水平远低于2022年的92次加息频次、7425个基点的规模。
从目前态势来看，以印尼、墨西哥、南非、印度和波兰为代表的多数新兴市场国家央行将保持基准利率稳定，并择机在美联储放弃持续加息或暗示后续降息预期之后提前进入降息进程。与此同时，以巴西、智利为代表的部分新兴经济体在加息抑制通胀领域明显领先于发达经济体周期，一定程度上与美联储的货币周期形成了代差，进一步进入了降息刺激经济的周期。
此外，惠誉货币政策走向地理分布指数也显示，在全球39家主要央行中，近期处在加息与降息状态的新兴市场国家央行比例大幅下降，而在发达市场国家中，这一比例仍处于高位。
南北分歧影响正在显现
展望后续发展，贝莱德、摩根大通、瑞银等全球主要投资机构对于下半年新兴市场的利率下调前景保持乐观态度，认为新兴市场在降低通胀方面取得了较大进展，预计降息和保持宽松环境的情况将持续发展。尤其是在美联储开启紧缩周期前就已经加息的相关国家央行，将有更大的降息空间。
如今，发达经济体与新兴经济体之间的货币政策走向分歧带来的影响正在显现。首先，这将带来新兴经济体与发达经济体增长的分化。未来一段时期，发达市场央行将持续维持高利率水平、限制需求以冷却通胀，而新兴市场央行将开启新一轮降息周期。由于全球重新开放，预计未来新兴经济体的增长动能将明显优于发达经济体，更为强劲的增长也可能会对新兴市场货币汇率形成更为有效的支撑。部分投资机构认为，新兴市场今年的经济增长将显着超过发达市场，并在2024年保持相对较快的增长。
与此同时，这一分歧正在影响国际投资者对于发达经济体资产和新兴市场资产的预期与策略。在当前发达经济体资产估值显着过高，而新兴市场资产估值明显偏低的背景下，新兴市场更快的经济增长将为投资者带来机会。更为明显的分歧体现在债券投资领域。投资者在美国国债曲线熊市中看到了上半年新兴市场债券的良好表现，相较于投资发达经济体国债普遍受损的情况，无论是投资新兴市场主权债务指数还是投资级债券、高收益债券或者企业债券，投资者都较年初有了不同程度的收益。部分投资者认为，发达经济体和新兴经济体的货币政策分歧意味着下半年新兴市场本地债券的表现或将继续跑赢以美元计价的债券。
来源：经济日报 作者：蒋华栋
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