美长短债收益率严重倒挂
令人担忧的是，宏观政策的有效配合并非易事，倘若在较高利率下仍不断推出财政刺激计划，将加剧财政赤字，并可能诱发债务危机，美国“高赤字＋高利率”的模式就很难持续，美国长短国债收益率严重倒挂即是市场对这种模式的定价。桥水基金创始人瑞·达里欧（Ray Dalio）在新书《国家如何走向破产：大周期》指出，重大政府债务危机和债务周期的发生，通常可以通过以下三个指标来衡量和识别：一是政府债务利息支出占财政收入比重过高，严重挤压关键开支；二是政府债务的抛售规模远大于市场需求，导致利率上升，进而压垮市场和经济；三是央行为应对危机，通过降息刺激市场，但这反而削弱了债券需求，最终不得不印钞购买债务，引发货币贬值。展望未来，关于债务危机的叙事及货币政策进退维谷的挑战仍在延续，或如IMF所言“未来的道路将取决于如何面对挑战和如何迎接机遇”。总之，全球财政及货币政策加剧分化，保持可预期的宏观政策及政策储备同样至关重要。 |
