鲍威尔表示，6月的通胀数据显示关税开始反映在物价上，但这只是开始而已，关税传导至物价的过种可能比预料要慢，关税政策是否会推高通胀仍然不明朗，联储局可以保持耐性观察。
“部分商品的价格已较清楚地反映出加征关税的影响，但整体而言，这些关税对经济活动与通胀的实质影响仍有待观察。”
他表示，对通胀的影响在“合理的基本情境假设下”可能只是“短暂”；但同时警告，关税亦有可能引发“更持久”的通胀压力。
鲍威尔强调，目前经济环境对联储局实践其“双重任务”变得困难：一方面就业市场依然强劲，另一方面通胀仍高于目标水平，联储局正试图在这种“左右为难”的情况下作出正确决策：“你会同时受到两个方向的拉扯，然后必须决定要偏向哪一边。
“若某个时点这两方面的风险变得相当，那么最理想的就是维持中性的政策立场 —— 但目前我们仍未处于这个位置。”
市场普遍预期局方会在9月开始减息，他说未就未来会议作出决定，表示会跟据当时所得的数据来决定。
尽管美国总统特朗普及白宫官员多次公开呼吁即时减息，但联储局仍选择按兵不动。特朗普多次主张利率应降低3厘，认为这可减轻政府债务利息负担，并使房屋按揭更便宜。他于结果公布前前几小时在 Truth Social 发文，再次批评联储局主席鲍威尔称：“太迟了，必须立即减息！”并强调“通胀根本不存在，让人民买楼、再融资！”
鲍威尔一直是特朗普及盟友频繁攻击的对象，但他呼吁保持耐性，强调局方需要更多时间评估关税对通胀与经济的实质影响。
市场普遍预期今年首次减息可能于9月中的会议上出现，联储局还有两个月时间观察最新的通胀与就业数据。
有关减息的辩论预计未来几周会升温。自上次会议以来，Waller 已多次公开表态，支持尽早减息，认为关税只带来一次性价格上升，联储局应将焦点重新放回其双重任务的另一部分：就业。
Waller 强调，他的立场“不带政治立场”。他被视为有可能在鲍威尔任期于明年5月届满后接替其职位的人选之一；他本人正是由特朗普任命的理事。
Bowman 也是特朗普任命的理事，她亦呼吁减息，指出贸易政策对通胀影响有限，但对就业市场的下行风险可能更大。
值得留意的是，Bowman 去年秋季曾反对一次减息半厘的决定，当时她认为通胀尚未受控。如今她支持减息，反映其观点有所转变。
1993年12月，当时格林斯潘执掌联储局，两名理事 Wayne Angell 和 Lawrence Lindsey 反对他的放宽政策立场，主张加息。自此之后，局方从未有两名理事于同一会议上同时异议的情况。
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