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| 美联储的货币政策框架并非一开始已十分完备，而是在货币政策理论演进，以及内外形势变化中不断更新调整。（图片来源：大公报） |
中评社北京9月8日电／大公报9月8日发表上海金融与发展实验室特聘研究员邓宇评论文章。
特朗普政府不断向美联储施压减息，显示出美国政府与美联储的博弈加剧，进而表明美联储作为中央银行的“独立性”面临困境。美联储连续5次维持利率不变，近期主席鲍威尔提出“对减息持开放态度”，表明减息的预期增强，但这种表态是基于现实形势和经济数据变量，还是迫于特朗普政府施压，还有待观察。
回顾历史，围绕中央银行“独立性”的众多讨论，正反映政府、市场和公众对货币政策的反思，也对货币政策制定者更高的专业履职要求。因此，有关中央银行“独立性”的讨论，不应局限于政治层面，而是各界需要中央银行承担专业功能，保持货币政策透明和前瞻性。
货币政策具滞后效应
美联储的“超然地位”源于美元的国际地位，其货币政策对全球经济和金融市场产生深远影响。美联储虽然具有愈来愈大的影响力，但其局限性也愈发突出。实践来看，美国多次发生的经济和金融危机，无不揭示货币政策本身的缺陷，特别是美国推行财政赤字货币化后，因高度依赖债务经济模式，即通过美联储购买国债和维持流动性，并在高赤字的财政扩张周期实施低利率的货币政策，进而助长了债务上限的突破和赤字的难以收敛。鉴于美联储在全球经济和国际金融市场的巨大影响力，任何货币政策框架和政策操作都会引发不同程度的市场波动，这也是美联储在肩负“最后贷款人”和“最后做市商”两大角色，以及履行平衡通胀和就业两大目标时所必须考虑的问题。理论上，货币政策具有滞后效应，同时货币政策的预期管理也更加重要，在频繁的政策操作和预期不稳定的情况下，很容易诱发波动风险。如何提高中央银行的履职能力是美联储必须直面的现实问题。
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