中评社北京12月22日电／网评：发达经济体举债模式难以持续
来源：大公文汇网 作者：邓宇（上海金融与发展实验室特聘研究员）
随着大国博弈、地缘政治冲突及关税贸易战等加剧，导致更多国家选择扩张性的财政政策，比如美国、日本、欧元区等。展望未来，全球财政的支出压力仍存，低收入经济体的债务负担过重，发达经济体的过度举债将难以持续。
美国连续多年推行财政扩张政策，主要凭藉的还是特殊的经济结构和国际货币体系，而美国经济“例外论”持续发酵，导致美国在财政和贸易的“双赤字”仍能维持运行。特朗普第二任期内推出“大而美”法案，延续了第一任期内减税的政策基调，被称为美国历史上规模最大的减税法案，预计通过减少赤字1.6万亿美元，帮助企业和消费者扩大投资及消费，刺激美国经济增长。
美对外净负债高企
但摆在特朗普政府面前的是，美国的高赤字仍将维系。美国国会预算办公室（CBO）最新估计，“大而美”法案将在十年内使美国的赤字增加3.4万亿美元，并使数百万人失去医疗保险。在大幅减税的同时，美国财政要维持正常的运转不得不扩大借款规模。截至2024年底，美国对世界其他国家的净负债高达26万亿美元，相当于国内生产总值（GDP）的90%。由于美国联储局较长时间维持高利率环境，美国债务利息支出规模呈现快速增长的态势。
美联储12月再度降息0.25厘，同时宣布将在本月开始扩大资产负债表，购买400亿美元的短期国债，购买规模预计会在几个月内保持高位，随后会显着缩减。这一举措为美国财政扩张提供了便利。
美国财政高赤字难以为继，首先是经济的“反常”。美国经济在保持增长的同时，就业疲软、通胀黏性增强，财政扩张挤压私人投资，同时较高利率仍对投资活动形成抑制。其次是财政负担加重。CBO估算显示，2025财年联邦政府总收入增长了3080亿美元，增幅为6%，但总支出也同步增长了3010亿美元，增幅为4%。其中，公共债务的利息支出成为推动开支上涨的关键因素，其年度总额历史上首次超过1万亿美元。最后是政府信用危机。此前因美国参议院先后否决两党拨款法案，导致联邦政府再次“关门”。此举不但损害了美国联邦政府的信用，还造成巨大的“经济损失”，白宫估算因政府“停摆”每周造成的经济损失超过150亿美元。 |
