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| 活动现场（中评社 卢哲摄） |
毛振华表示，经济数据背离的背后是有效需求不足下的通缩问题。年初以来以CPI、PPI衡量的物价水平持续低迷，通缩压力上升，1至5月CPI同比为-0.1%，较年初1月回落0.6个百分点；PPI同比为-26%,将年初1月回落0.3个百分点；同时资产价格也在下行。“CPI同比持续低迷，自今年2月起由正转负；PPI持续负增长且降幅边际扩大；大中城市新建商品住宅与二手住宅价格同比降幅收窄但依然在下行；股票价格虽然回升，但仍离高点有一定距离。”
毛振华强调，要警惕通缩引发经济陷入负面循环的风险。他分析指，首先，国内有效需求不足是价格下行的主要压力。长期以来我国内需都依赖投资拉动，并且出口强势掩盖了投资与居民消费之间互动关系的中断。“长期以来，中国内需主要依赖投资拉动，这是中国经济增长模式的一个重要特征。随着投资效率的下降，需要注重投资和消费的平衡发展。事实上消费与投资并非割裂关系而是相互促进关系，但当前二者相互促进的机制出现中断。”
第二，近年来中国最终消费支出对GDP的贡献波动回落，中国消费率长期以来远低于其他主要经济体。毛振华说，2025年一季度最终消费的增长贡献率为51.7%，对经济的带动作用明显，但较2018年回落14.4个百分点，也低于改革开放以来的中位数水平（57.45%）。从国际经验来看，美、英、日等发达国家最终消费占GDP比重普遍在80%左右，而亚洲其他发展中国家（如泰国、越南）占比也在60%-70%左右，2023年中国消费占比为56%;进一步区分居民（私人）和政府消费，近十年中国居民消费占比仅为35-40%，远低于美国、日本等主要经济体。
毛振华还提到，当前失业问题较严重，青年就业面临较大压力。毛振华认为，目前来看，我国居民就业形势依然严峻，关税博弈或进一步加剧国内就业压力。政治局会议提出“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”并将“稳就业”置于首位，就业稳定能够保障居民收入，进而促进消费，对于提振内需至关重要。
第三，房地产作为节点行业，价格下行拖累整体资产价格回落。毛振华认为，当前房地产行业正处于新一轮周期的拐点。相较2015-2016年处于上行周期的去库存阶段，本轮去库存受行业深度调整、供需变化影响，地产底部运行的持续时间较长。去年“924”会议之后，房地产市场出现了一波反弹，此轮房地产周期或正处于新一轮周期拐点。
另外，当前一些限制性消费政策也不利于消费的复苏，甚至加剧消费降级。 |
