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| 香港财政司司长陈茂波认为，香港作为国际金融中心，有健全的监管环境，以及丰富的跨境应用场景，是发展数字金融和科技金融的理想地点。(资料相) |
中评社香港2月25日电（评论员 肖瑞）全球数字金融正经历深刻转型。一边是监管碎片化带来的市场波动，一边是技术创新催生的新业态。在这场变革中，香港选择了一条审慎而务实的道路：以清晰规则为创新引导，以风险可控为开放前提，以服务实体经济为发展导向。
截至2026年2月，香港已有12家虚拟资产交易平台获得证监会发牌，首批稳定币发行人牌照亦将于3月正式发放。这标志着香港构建“全球数字资产中心”的战略进入新阶段。更重要的是，这一进程揭示了数字金融发展的深层命题：如何在开放与安全、创新与监管之间找到可持续的平衡点。
监管框架：从制度建设到市场实践
香港虚拟资产监管的核心优势在于其制度清晰度。自2023年6月实施虚拟资产交易平台发牌制度以来，香港已建立起覆盖交易、托管、资管、稳定币等环节的全链条监管框架，明确对标金融稳定理事会（FSB）“相同业务、相同风险、相同监管”的国际准则。
这一框架的具体内涵值得关注。在交易平台层面，持牌机构需满足资产隔离、反洗钱、网络安全、高管资质等严苛要求，并接入监管科技系统实现交易与资金流向可穿透、可追溯。这意味着，虚拟资产交易被纳入与传统金融机构同等的监管轨道。
稳定币监管是另一制度支柱。2025年8月生效的《稳定币条例》要求发行人持有100%高流动性储备资产，支持日内赎回与第三方实时审计，并在香港设立实体办公室、持有储备资产。香港金管局总裁余伟文明确表示，首轮发牌“一定不多”，优先确保体系安稳而非追求数量。这种审慎姿态，体现了监管机构对金融稳定底线的把持。
2026年1月起生效的巴塞尔规则进一步强化了机构参与的门槛：银行持有比特币等波动性加密资产需计提100%资本，而稳定币和代币化现实资产仅需5－10%的资本缓冲。这一规则客观上引导机构资金从纯加密资产转向RWA赛道，为香港的差异化定位提供了制度支撑。
RWA战略：从概念验证到规模化落地
香港将战略重心锚定在现实资产代币化（RWA），这一选择具有清晰的商业逻辑。与纯粹的数字资产交易不同，RWA以实体资产为价值支撑，以区块链技术提升交易效率，以合规监管保障投资者权益。这种模式试图将数字技术嵌入传统金融体系，而非颠覆它。
2026年被香港官方定位为“RWA落地年”。商业地产、绿色债券、供应链金融、黄金、新能源基础设施等实体资产陆续上链。市场层面的进展值得关注：EX.IO与OpenEden近期达成战略合作，拟在香港合规平台上线代币化美国国债等产品；中国复星的代币化货币市场基金、招商国际的美元货币市场基金已在亚太区占据领先位置；汇丰银行亦推出了基于区块链的结算服务。
跨境结算的效率提升是RWA最直观的应用场景。传统跨境结算需3个工作日，链上结算可缩短至分钟级，单笔交易成本从数美元降至1美元以内。对于粤港澳大湾区内的跨境贸易企业而言，这意味着资金周转效率的实质性改善。
然而，RWA的规模化落地仍面临结构性障碍。法律确权、跨链互操作标准、二级市场交易机制，都需要基础设施层面的持续投入。将RWA市场规模预测为“数百亿美元”的论述，更多是愿景而非现实。截至2026年2月，香港RWA市场的实际链上交易量尚无公开权威统计，头部平台的锁仓量仍在数亿美元级别。RWA的真正考验，在于能否从局部试点走向广泛采纳。
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