作为影响国民预期的最显性指标，A股市场建设已经成了经济建设的重要组成部分。去年以来，中国证监会等多个中央部门，从标本兼治完善股市，包括在上市公司治理层面，加大惩处财务造假，鼓励分红派息、回购，限制IPO发行，限制可能干扰市场的量化交易规模等。不过，市场依然呈现“一管就死，一放就乱”的特点，炒小炒概念之风屡禁不绝。监管层最希望看见的慢牛特征就是央企高息股，相信这一板块也是未来公募基金和险资配置的重点。
研究清楚当前A股市场状况的底层原因，采取综合配套措施加以解决，才能驱动A股持续向好。
延长企业生命周期
首先，在探讨A股快牛多于慢牛的成因时，多数观点将其归咎于散户投机者群体较大，寻求短期投机收益成风。笔者并不否认这个看法，但更深层原因，是否反映企业生命周期过短？
中国企业的生命周期普遍比西方国家短，其中原因之一是过度竞争（所谓“内卷”）；二是知识产权保护不够，掌握先发技术优势的企业，其护城河持续时间不长。按照经典现金流贴现估值理论，企业生命周期过短无疑对估值有抑制作用，从而使投资者在企业上升周期就急忙寻求获利套现。
因此，欲使市场主体上市公司具备长期投资价值，就需创造环境延长企业生命周期。加强知识产权保护，是必要举措。
保障小股东权益
其次，小股东权益如何体现和保障？股东权益一体现在对企业收入、利润和资产的支配权，二体现在分红派息。 |
