其三，货币减息政策及路径仍不明朗。市场对美联储减息的预期不明朗，而且特朗普政府与美联储之间的货币政策立场也不一致，特朗普政府倾向于尽快减息，但美联储仍按兵不动。美联储连续五次保持基准利率不变，强调力求在长期内实现最大就业率和2%的通胀率，经济前景的不确定性仍然较高。通胀方面，美国6月消费者价格指数按年涨2.7%，为今年2月以来最大。IMF预计到2026年，美国通胀率将持续保持在2%的目标水平之上。就业方面，美国7月新增非农就业低于市场预期值，5月、6月值分别下修，失业率与市场预期值持平，高于前值，劳动参与率低于前值。整体来看，美国经济面临通胀和失业率双升的风险。
科研力度减弱 人才流失
三、美国科技创新阻力与制造业回流难题
一方面，美国科技创新的阻力加大。特朗普第二任期内，掀起了美国科学和教育界的巨大震荡，包括削减科研经费、打压和干预美国本土高校、压降科研经费等，这些举措损害了美国的科研体系和高校声誉，加大了美国科技创新的阻力。
在科技政策领域，特朗普推出大胆的《美国人工智慧领导力行动计划》，其中包括加速本土创新生态，消除地方监管壁垒，重塑全球技术标准。同时，在半导体晶片领域，特朗普对半导体进口开展国家安全调查，由此导致半导体关税预期升温。当前，全球科技竞争加剧，美国的科研强度在减弱，美国联邦政府研发投入占GDP的比重下降，而且特朗普政府以移民和科研安全问题为由，导致国际人才流失。
另一方面，美国制造业回流的难题。美国鼓励盟友和伙伴赴美投资，吸引跨国企业在美投资设厂。短期看，美国吸引了大量的投资，但这些投资能否完全转化为美国经济增长的动力，还有待观察。首要的是，美国关税政策的高度不确定性，以及各国不平衡的税率安排，在科技投资限制和刻意制造投资壁垒的同时，特朗普政府寄希望于通过这些政策推动美国制造业回流，显然是不充分的，主要困难在于美国的劳动力市场的结构性失衡，投资制造业的成本更高，所面临的外部竞争也更加剧烈。 |
