荷兰国际集团指出，当前推动全球长期利率上升的核心因素仍是能源价格及其对未来通胀路径的影响。该机构预计，美联储降息时间窗口可能继续后移。
美国债务规模近年来不断扩大，也促使市场改变对长期美债的定价方式。美国财政部数据显示，截至今年5月15日，美国公共债务已接近39万亿美元。市场普遍预计，美国国债规模未来仍将继续扩大。在高债务和高利率并存的背景下，美国政府未来将面临利息支出上升压力。
投资银行杰富瑞全球经济学家莫希特·库马尔指出，投资者当前不仅关注美国通胀，也开始更加关注美国政府赤字扩大和长期债券供给问题。过去十多年来，低通胀、低利率和经济全球化长期压低了主要经济体国债收益率，美债也被普遍视为全球最安全、流动性最强的资产之一。但如今，能源价格波动、通胀压力、财政赤字扩大以及全球供应链重构，正在推高市场对补偿长期风险的要求。
专家指出，对于此轮美债收益率攀升，更值得关注的或许并非数字本身，而是美债“避险光环”的消退。市场交易逻辑的变化，可能反映出投资者正在重新评估高通胀、高债务与高利率环境下“无风险资产”的含义。 |
